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投資者面對內幕交易、操縱市場造成的損失應該如何索賠?
時間:2020-05-25 14:19 來源:斗牛財經 作者:未知 點擊:

5月9日,中國證監會在官網發布《2019年證監稽查20起典型違法案例》,其中6起涉及操縱市場,2起涉及內幕交易。

案例11:羅山東等人操縱市場案(刑事判決書[2019]浙07刑初40號)。本案是近年來證監會與公安機關合力查辦的一起操縱市場重大典型案件。2016至2018年,羅山東團伙與場外配資中介人員龔世威等人合謀操縱迪貝電氣等8只股票,獲利4億余元。2018年7月,該團伙43名主要成員被公安機關抓捕歸案,2019年12月,浙江省金華市中級人民法院依法對31人作出一審有罪判決。證監會將進一步優化行政與刑事執法協作,充分發揮監管合力,共同嚴厲打擊證券期貨違法犯罪。

案例12:吳某某團伙操縱市場案。本案系一起股市“黑嘴”跨境實施操縱市場的重大典型案件。吳某某團伙于2016年起利用新加坡等境外網絡服務器開設多個網站推薦“盤后票”,該團伙提前通過私募機構、場外配資大量買入相關股票,引誘散戶買入的同時賣出獲利。2019年3月,該團伙主要成員被公安機關抓捕歸案。股市“黑嘴”嚴重破壞信息傳播秩序,嚴重破壞公平交易原則,是監管執法的重點領域,證監會嚴肅查處各類操縱行為,推動市場堅持價值投資理念。

案例17:孫潔曉等人內幕交易案(行政處罰決定書[2019]19號)。本案系一起并購重組過程中上市公司高管人員內幕交易的典型案件。2016年6月至2017年2月,蘇州春興精工股份有限公司(簡稱春興精工)在籌劃收購CALIENT Techologies,Inc.過程中,公司董事長、實際控制人孫潔曉及董事鄭海燕等內幕信息知情人利用內幕信息非法買入春興精工股票合計2.75億元。本案表明,并購重組仍是內幕交易高發領域,證監會始終保持執法高壓態勢。

在上述諸多案例中,無論是合謀操作,還是股市“黑嘴”,無論是市值管理、跨境操縱,還是內幕交易,違法必究,才能真正保護投資者合法權益。

內幕交易、操縱市場作為典型的侵權行為,對給投資者造成損失的,行為人應當依法承擔賠償責任。

1.內幕交易、操縱市場案件,投資者索賠的主要依據是什么?

我國《證券法》第七十六條規定:“內幕交易行為給投資者造成損失的,行為人應當依法承擔賠償責任。”第七十七條規定:“操縱證券市場行為給投資者造成損失的,行為人應當依法承擔賠償責任。”以上兩項法律規定,是投資者對內幕交易、操縱市場行為要求索賠的主要法律基礎。

2.對于內幕交易行為,投資者如何索賠?

內幕交易是嚴重的證券違法行為,一直以來都是證券監管打擊的重點之一。目前,投資人對于侵權行為人提起的民事訴訟,實踐中內幕交易、操縱市場案件由人民法院參照現有虛假陳述司法解釋的受理標準、法院管轄規則等進行審理。

內幕交易投資者維權典型案例:

投資者與光大證券股份有限公司證券、期貨內幕交易責任糾紛系列案件,是我國首例投資者通過司法判決勝訴的內幕交易索賠案。

案情簡介:2013年8月16日11時05分,光大證券公司在進行交易型開放式指數基金(以下簡稱ETF)申贖套利交易時,因程序錯誤,其所使用的策略交易系統以234億元的巨量資金申購股票,實際成交72.7億元。在當日13時開市后,光大證券公司在未披露的情況下通過賣空股指期貨、賣出ETF對沖風險,至14時22分才公告稱“公司策略投資部自營業務在使用其獨立套利系統時出現問題”。同年11月,中國證監會對光大證券公司作出行政處罰決定,認定光大證券公司在內幕信息公開前將所持股票轉換為ETF賣出和賣出股指期貨空頭合約的行為構成內幕交易行為,作出沒收及罰款5.2億元等處罰。自2013年12月起,投資者訴光大證券公司證券、期貨內幕交易責任糾紛案件陸續訴至上海二中院。

法院審理認為,中國證監會的行政處罰以及相關行政訴訟生效判決已認定光大證券公司在內幕信息公開前將所持股票轉換為ETF賣出和賣出股指期貨空頭合約的行為構成內幕交易行為,可作為本案認定的依據。光大證券公司在不披露的情況下即進行所謂對沖操作以規避損失,應認定存在過錯。在因果關系認定方面,在光大證券公司內幕交易期間,如果原告投資者進行50ETF、180ETF及其成份股、IF1309、IF1312交易且其主要交易方向與光大證券公司內幕交易方向相反的,推定存在因果關系。光大證券公司應對其過錯造成的投資者損失予以賠償。至于損失計算,則應以原告投資者的實際交易情況,考慮交易價格與基準價格的差額,區分不同情況合理計算損失金額。而對于原告投資者在非內幕交易時間段進行的交易,屬于跟風買入受損,光大證券公司對投資者的損失并無過錯,無法認定存在法律上的因果關系,由投資者自行負擔投資風險。

3.對于操縱市場行為,投資者如何維權?

所有操縱證券市場的行為都必然會影響證券的正常交易價格、破壞證券市場交易秩序、損害廣大投資者利益。廣大投資者是證券市場的主體,有權利也有義務監督操縱市場行為。投資者如果發現有操縱市場行為,應及時向證券監管部門舉報,對操縱市場行為堅決說“不”。

操縱市場投資者維權典型案例:

恒康醫療控股股東為達到高價減持公司股票目的,聯合蝶彩資產及其實際控制人在減持期間夸大恒康醫療研發能力,密集發布利好信息,是“假借市值管理之名,行市場操縱之實”的典型案例,影響了投資者預期并造成股價波動。證監會于2017年8月11日對相關責任人作出行政處罰。

行政罰單下發后,中證中小投資者服務中心接受投資者委托,代理受損投資者提起民事損害賠償訴訟,將恒康醫療控股股東及實際控制人闕某列為被告。2018年8月初,案件已被成都市中級人民法院正式立案受理。

2019年12月27日,成都中院對全國首單操縱市場民事賠償支持訴訟——恒康醫療案一審公開宣判,原告楊某訴請獲得勝訴支持。這是1999年《證券法》頒布以來,全國操縱市場民事損害賠償案件中第一單原告獲勝的判決。在新證券法正式施行之際,該判決有力呼應了強化投資者保護的立法精神。

小貼士:

內幕交易投資者索賠已有勝訴判例,操縱市場案例索賠也在推進中,相信通過法律法規的相繼完善、實踐中案例的不斷探索總結,投資者合法權益也一定會得到更好的維護。

(綜合中國證監會官網、深交所官網整理)



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